本周，56只首发基(jī)金中（份额(é)分开计算），博(bó)时北证50成份指数（A/C）位(wèi)列其中(zhōng)。目(mù)前(qián)，第2批4只(zhǐ)北(běi)证50指数基金产品已有3只成立，分别为鹏扬(yáng)北(běi)证50成(chéng)份指(zhǐ)数基(jī)金、工银瑞信北证50成份指数(shù)基(jī)金和万家北证(zhèng)50成份指数基(jī)金。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，流动性问题是(shì)制(zhì)约北交所发(fā)展的首要因素(sù)，不过随着公募基(jī)金加速布局，增(zēng)量资金(jīn)不断涌(yǒng)入下，流动(dòng)性问题有望持续改善；同时，当(dāng)前北交(jiāo)所优质公司被显著低估，正是长线资金布局的良好(hǎo)机遇。

　　第二批北证50指数基(jī)金成立过半

　　本(běn)周，56只首发基(jī)金中（份额分开(kāi)计(jì)算），博时北证50成份(fèn)指数（A/C）位列其(qí)中，根据招募说明书(shū)，该基(jī)金主要跟(gēn)踪北证50成份指数(shù)，由于是发起式基(jī)金，认(rèn)购金额满1000万元即可成立(lì)，认购(gòu)期为5月8日至5月19日。

　　今(jīn)年3月7日，第二批北证50指数基(jī)金(jīn)产(chǎn)品成(chéng)功获批，工银(yín)瑞信基(jī)金、万家基金(jīn)、鹏扬基(jī)金、博(bó)时基(jī)金四家公募基金公司拿到(dào)批文。除(chú)博时基金(jīn)外，万家基(jī)金的北(běi)证50指数产品也是以发起式(shì)的形式设立。

　　截(jié)至目前，除博时基金旗下产(chǎn)品正在发行外，其余3只产品均已成立。其中，鹏扬北(běi)证50成份(fèn)指数基金于4月25日(rì)成(chéng)立(lì)，获2225户有效认购，募集(jí)规模(mó)3.89亿元；工银瑞信(xìn)北(běi)证50成份指数(shù)基金于4月27日正式成立，获1496户有效认购(gòu)，募集规模2.39亿元；万家北(běi)证50成份指数基(jī)金于5月5日(rì)正式成(chéng)立，获1717户有效认购，募(mù)集(jí)规模(mó)1.68亿元。

　　对于北证50指数的投资价值，万家北证50成份指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)坤曾表示，

　　北(běi)交所股票估值普(pǔ)遍显著低于其他(tā)上(shàng)市(shì)板块中(zhōng)业(yè)务相(xiāng)关(guān)度较高的(de)同(tóng)类股票，具有(yǒu)较大(dà)估(gū)值提升空间。随着(zhe)市场流动性(xìng)的增(zēng)强和(hé)创新型(xíng)中小(xiǎo)企(qǐ)业的(de)高速(sù)成长，有望实现业绩和估值双升，长(zhǎng)期投(tóu)资价值显(xiǎn)著。

　　首批北证50指数基金(jīn)月内加(jiā)速“回血”

　　去年12月，首批8只北证50成份(fèn)指数基(jī)金相继成立。

　　Wind数据显示，截至5月12日，这8只产品年内(nèi)回报(bào)、成立以来回报(bào)悉(xī)数为负，其中年内平均收益率为(wèi)-4.36％，成立(lì)以来收益率(lǜ)中位数为-4.74％。不(bù)过5月以来，这些产品开始加速(sù)“回血”，月内产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)获正收益，平均回报达2.82％。

　　北证(zhèng)50指(zhǐ)数方面，自(zì)去(qù)年11月发布(bù)以来，该指数经历小幅下(xià)滑后，今(jīn)年一季度(dù)上(shàng)涨1.76％。二季度以(yǐ)来虽(suī)有(yǒu)震荡下跌，但5月以来(lái)又开(kāi)始持(chí)续上涨，且(qiě)市场表现居前。截至5月(yuè)12日，该指数(shù)月内涨(zhǎng)幅(fú)达2.98％，对比沪深(shēn)市(shì)场(chǎng)核心(xīn)指数表现，除红(hóng)利指数月内(nèi)涨1.91％外，包(bāo)括上证指数、沪深(shēn)300、上(shàng)证50等在内的30只核心(xīn)指(zhǐ)数月内均下跌。

　　“北证50指数推(tuī)出后，多个指数基金相继成立，这使得北交所整(zhěng)体流动性(xìng)有所改善。从中观维(wéi)度来看，北(běi)交(jiāo)所很多优质企(qǐ)业的估(gū)值仍然偏低，预(yù)计随着流动性(xìng)逐步改(gǎi)善，以及公司(sī)业绩持(chí)续释放，北交所板块整体(tǐ)走势有望持(chí)续向好。”北(běi)京一大型公(gōng)募(mù)基金人士表示。

　　北交所官网显(xiǎn)示，截至5月12日，北交(jiāo)所上市公司193家，总股本258.31亿股，总市值2606.91亿元。从北(běi)交(jiāo)所上市公(gōng)司业绩表(biǎo)现来看，2021年北交所上市公司盈(yíng)利面达99％，净利润总额增长23.8％，超(chāo)四成的(de)公司净利润(rùn)达5000万元(yuán)以上(shàng)；2022年北交所上市公司全年(nián)共实现(xiàn)净利润138.11亿元(yuán)，平均实现净利润(rùn)7230.81万元(yuán)，同(tóng)比增长12.17％，盈利面达92.15％，其中44家公司增(zēng)幅超过30％，22家公司净利(lì)润超过1亿元，42家公(gōng)司连续三年实现利润正(zhèng)增(zēng)长。北交所上市公司(sī)业绩正持续释放。

　　此外(wài)，10只(zhǐ)北交(jiāo)所主题权(quán)益基金年内(nèi)表现上，Wind数据显示，截至5月12日，除大成北交(jiāo)所两年定开(kāi)年(nián)内收益(yì)为(wèi)负外，其余(yú)9只北交所主题(tí)权益基金年内(nèi)均斩获正收益。其中，华夏北交所创新(xīn)中小企业精选两年定(dìng)开年内回报(bào)最高，达(dá)18.46％，万家(jiā)北交所慧选两年定开(kāi)、嘉实(shí)北交所精(jīng)选两(liǎng)年定开(kāi)分别(bié)以12％、7.54％的回报排(pái)在二三位(wèi)。

　　当前估值偏低(dī)

　　正是长线(xiàn)资金布局良机

　　对(duì)于北交所投资价(jià)值，多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前北交所优(yōu)质公(gōng)司被显著低估，不过正是长线(xiàn)资金布(bù)局的良好机(jī)遇。

　　万家北交所慧选(xuǎn)两年基金经理叶(yè)勇(yǒng)直言，北交(jiāo)所市(shì)场上，制约其(qí)发展的依(yī)然是市场本(běn)身较差的流动性问题，市场制度性差异导致(zhì)其与沪深市场(chǎng)相(xiāng)比，可比(bǐ)公司估值表现差(chà)异较大。除了继续降(jiàng)低投(tóu)资者门槛、扩大优质(zhì)上市企业(yè)数量(liàng)外，后(hòu)续北(běi)交所(suǒ)市场有(yǒu)必要完善(shàn)转板制(zhì)度，畅通转板通道，从(cóng)而活跃市场交易，通(tōng)过沪(hù)深(shēn)市场的(de)引领，提升流动性，平抑(yì)估值鸿沟。不过，从另(lìng)外(wài)一个角度上讲，目生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思前的北交所(suǒ)优质公司被显著低(dī)估，也是(shì)长线(xiàn)资(zī)金布(bù)局的良好机遇。

　　华夏北交(jiāo)所(suǒ)创新中小企业精选两(liǎng)年定开基(jī)金(jīn)经(jīng)理顾鑫峰表示，站在当前的位置，对于(yú)北交(jiāo)所的后续表现(xiàn)充满(mǎn)信心(xīn)，信心(xīn)来(lái)源于四个方面。

　　一是(shì)北交(jiāo)所公司目前估值已经非常便宜，他们测(cè)算前几大重仓(cāng)股的(de)平均估值在(zài)20倍以(yǐ)内，切换到2023年估(gū)值(zhí)在15倍以内，这个估(gū)值水平对于(yú)具(jù)备专精特新特性的中小(xiǎo)成长型(xíng)企(qǐ)业而言是非常具(jù)有吸引力的(de)。

　　二是从(cóng)业绩表现来看，他(tā)们发现很多(duō)北交所公司今年以(yǐ)来依然延续了较(jiào)快的增(zēng)长速度，发展整体(tǐ)是符(fú)合预期的，业绩(jì)的持续增长进(jìn)一步消化(huà)了估值。

　　三(sān)是从政策来(lái)看，去年(nián)四(sì)季度以来北交(jiāo)所出(chū)了不少(shǎo)政策利好，包括发布(bù)《北京(jīng)证券交易所股票做(zuò)市(shì)交(jiāo)易(yì)业(yè)务细则》和《北(běi)京(jīng)证券(quàn)交易所股票做市交易业务指引》，下调部分(fēn)交(jiāo)易费率，北交所股(gǔ)票将纳入(rù)中(zhōng)证、国证跨市场指(zhǐ)数(shù)体系(xì)，北证50指数11月份正式(shì)上线等政策的密集发布，可以(yǐ)说(shuō)对这个市场是加大(dà)了呵护的力(lì)度，政策的暖风对整个市场构成中长期利好(hǎo)。

　　四是北交所(suǒ)目前新挂牌的公司较多(duō)，其中(zhōng)不(bù)乏(fá)优质的个(gè)股，供给上来了，给他们增加了筛选的(de)范围(wéi)，尽管短(duǎn)期可(kě)能由(yóu)于(yú)供给增加对整个(gè)市场的流动性造成(chéng)一定的扰动，但增加优质(zhì)供给是市(shì)场长期发展(zhǎn)的(de)基石，这使得他们选择(zé)优质(zhì)中小(xiǎo)专精(jīng)特新企业的难度是(shì)相对降低的。

　　景顺长城北交所(suǒ)精(jīng)选两年定开基金经理张靖(jìng)表示，北交所作为新兴的股票(piào)交易市场(chǎng)，目前仍处于初创(chuàng)期，上市股票(piào)数量还(hái)不(bù)够(gòu)多，市场(chǎng)关注度还不高，整体估值水平相较(jiào)于沪深(shēn)交易所明显低估。随着宏观经济触底回升，和(hé)北交所快速发(fā)展，投资机会应会越(yuè)来越多。

　　开源证券研报表(biǎo)示，“中特(tè)估(gū)”下(xià)，北交(jiāo)所作为A股“中特估”组成(chéng)部分之一，或(huò)有望(wàng)随着(zhe)北(běi)交(jiāo)所改革的(de)不断推进和投资(zī)者关注度提升逐渐得到估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)修复(fù)。从(cóng)2023年(nián)一季度的公募基金持仓(cāng)变化来看，这(zhè)一趋势已经初露端倪，部分专精特新次新股及北证50中高权重(zhòng)、低估值(zhí)公司获增持较多。此(cǐ)外，北证50成分股中尚拥(yōng)有多个被(bèi)低估标的，未来随着北交所改革的不断推进和投资者关注(zhù)度(dù)提(tí)升，北交所流动性随之改(gǎi)善，这(zhè)些大(dà)市值(zhí)、高权重、低估值的公司获得重估可能性(xìng)较(jiào)大。

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