财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委(wěi)员(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的;'>xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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