编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思茅(máo)台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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