关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策者可(kě)能不得不(bù)进一(yī)步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市中清(qīng)算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作为全(quán)球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显利多因(yīn)素(sù)驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍(réng)然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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