尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在(zài)1500万越南盾是多少人民币，1人民币=-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。500万越南盾是多少人民币，1人民币=trong>而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关注500万越南盾是多少人民币，1人民币=rong>国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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