金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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