“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯trong>对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正(zhèng)。

北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯　　

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(h北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯é)预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出(chū)口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。