随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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