近日，国(guó)内上(shàng)市交易的(de)4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金陆(lù)续公(gōng)布了一(yī)季报。在一季度(dù)商品市场整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公募(mù)商品期货基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿(yì)份四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方(fāng)面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益指基(jī)金(jīn)本期利(lì)息收(shōu)入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费(fèi)用(yòng)和信用减值(zhí)损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现(xiàn)收益加(jiā)上(shàng)本期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资(zī)产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面，报告期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品(pǐn)期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息在资本(běn)市场持续(xù)发(fā)酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后(hòu)一段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏(piān)低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在初期两(li四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些ǎng)个(gè)月处(chù)于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受(shòu)制于(yú)白(bái)银工业(yè)属性及美联(lián)储加息预(yù)期(qī)升温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些低了(le)市场对于(yú)美(měi)联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情，同时(shí)也(yě)需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金融体系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续(xù)加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今(jīn)年(nián)或(huò)还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值(zhí)进一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹性及(jí)金银比价(jià)的相(xiāng)对高(gāo)位(wèi)，建议(yì)择机积极配置。

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