财联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。说到A股(gǔ)的(de)低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，银行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两份(fèn)会议通知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意(yì)见，要求(qiú)“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济(jì)温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资(zī)金的青睐(lài)。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块(kuài)走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这(zhè)一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)种(zhǒng)单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是(shì)作为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去(qù)年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比较不错的表现，中(zhōng)特估有望持续为投资(zī)者(zhě)带来除(chú)稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思strong>人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信(xìn)银(yín)行(xíng)、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来(lái)看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了(le)银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停(tíng)，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来(lái)看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿(ruì)郡(jùn)资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在(zài)经济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况下，原(yuán)来看不(bù)起的那些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反(fǎn)而显得难能可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银行(xíng)股这波快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前(qián)经济弱(ruò)复苏整体回(huí)报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全(quán)市场42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的(de)最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一(yī)定吸(xī)引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银(yín)行(xíng)的平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招(zhāo)商银行，其(qí)余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有(yǒu)市场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前(qián)的(de)估值(zhí)位置，当(dāng)前板块交易热度(dù)之下目标价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实(shí)体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息(xī)是(shì)银行(xíng)股相对于其他(tā)主题板块更强的优势(shì)，据财通(tōng)证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投资(zī)和长期(qī)投资需要(yào)。近(jìn)年来国有大(dà)行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏(piān)股型基(jī)金仓(cāng)位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示，高股息策略(lüè)以其确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提(tí)供(gōng)不错的收益(yì)。而(ér)基本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高而(ér)稳定、估(gū)值处于历(lì)史低位的银行板块是高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增(zēng)配板(bǎn)块。与此同时，银行(xíng)板块在一季(jì)度是业(yè)绩低点(diǎn)。随着大(dà)行重定价的(de)压力过去以及(jí)二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍(yǎn)生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国内银行(xíng)仍然(rán)具有较(jiào)好的(de)投资机会。以国(guó)有大行为(wèi)例，从PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)海(hǎi)外(wài)绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改(gǎi)革有望使得这(zhè)些(xiē)问题得(dé)到改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担(dān)忧市(shì)场行情告一(yī)段(duàn)落。对(duì)此(cǐ)，市场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下(xià)去看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做(zuò)出(chū)市场行情结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块(kuài)过(guò)去被当(dāng)成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市(shì)场没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上(shàng)述问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不(bù)强，比如银(yín)行板块近(jìn)期大幅放量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交(jiāo)量与甚(shèn)至(zhì)部分中(zhōng)小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也(yě)表现(xiàn)较好，因此不能单一(yī)地以过去大(dà)金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构容(róng)易被(bèi)表征为市场(chǎng)波(bō)动的前(qián)奏，但市场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年(nián)行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。