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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种为利(lì)云南有哪几个市 云南是几线城市率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环(huán)境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xià云南有哪几个市 云南是几线城市n)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚(y云南有哪几个市 云南是几线城市à)截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下(xià)降的(de)主要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低是(shì)去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发(fā)生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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