财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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