周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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