在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在(z发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ài)经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的国企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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