随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资(zī)产复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有Ch美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思atGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(hu美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思á)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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