北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09. 贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句p>

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资(zī)本还(hái)是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服(fú)力(lì)的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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