关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一(yī)步(bù)提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和(hé)地(dì)区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并完(wán)成(c感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思héng)内地银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油(yó感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思u)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是(shì)供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业(yè)的任何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大(dà)豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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