财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望(wàng)带(dài)动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查(chá)的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下(xià)游库存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四季度(dù)开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降也不(bù)是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨(dūn)，相定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别gèng)多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司(sī)能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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