昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气(qì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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