今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们(men)将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的合规(guī)整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优的(de)行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗、石油石化(huà)等。

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