近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长。根据(j亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年(niá亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢n)全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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