用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比数学中e等于多少，高中数学中e等于多少增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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