5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在(zài)存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于(yú)政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续trong>德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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