北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个月(yuè)连(lián)续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关(guān)注的平均小时工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是(shì)，美(měi)国劳工部将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数据(jù)均大(dà)幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地(dì)区(qū)银行股也获得(dé)喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报(bào)记(jì)者，周五晚间公布(bù)的非农数据(jù)远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期(qī)货短(duǎn)线(xiàn)走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管(guǎn)科技(jì)和金融行业(yè)持(chí)续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节(jié)性因素相对(duì)于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了(le)有利(lì)的发(fā)展(zhǎn)，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对(duì)就业数据保持一(yī)定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就业(yè)机(jī)会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺(quē)继(jì)续(xù)下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)正在降温。包括最近(jìn)几周的(de)首次申请失业金人数也(yě)呈(chéng)现(xiàn)上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会导致消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)贷和(hé)企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货币(bì)政策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进(jìn)，后市继(jì)续(xù)看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新(xīn)增(zēng)人数超预期(qī)将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实际利(lì)率有了明显的(de)下行。”广州金控期货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)如期加息(xī)25个基(jī)点，将政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)联邦基金利(lì)率的目(mù)标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗(àn)示加息临近(jìn)尾声，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委员(yuán)会将密切关注未(wèi)来发(fā)布的信息，并评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意(yì)味着美联储是否结(jié)束(shù)加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是(shì)否要开始降息，需(xū)要看(kàn)到就业市场出(chū)现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来(lái)看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业(yè)风(fēng)波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市(shì)场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行(xíng)。美国(guó)就业数据超预(yù)期(qī)，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希(xī)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，甚至(zhì)可能很快(kuài)就需(xū)要降息(xī)，但就业市场并不(bù)配合，美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光(g一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗uāng)大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息(xī)的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期或在短期(qī)提振(zhèn)美(měi)元指数和美(měi)债收(shōu)益(yì)率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将(jiāng)加大对(duì)下半年降息的(de)博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获得(dé)提振而(ér)走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台(tái)不断上移。”广发期(qī)货(huò)贵(guì)金(jīn)属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后(hòu)美国经济仍(réng)市场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵(guì)金属则在(zài)美债收(shōu)益率持续下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价(jià)格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息(xī)仍有时间(jiān)，美联储表(biǎo)示(shì)美(měi)国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境下(xià)美国银行系统风险(xiǎn)并未解(jiě)除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣布被接管(guǎn)收购(gòu)后(hòu)，因银行业长期存(cún)在的弱点(diǎn)，又(yòu)有(yǒu)多(duō)家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投资(zī)和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压力不断(duàn)上升，市场预(yù)期(qī)下半年美(měi)国GDP将出(chū)现负增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供需(xū)数(shù)据来(lái)看，黄金(jīn)的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金(jīn)协(xié)会公布(bù)的数据(jù)显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需(xū)求较高，但其余(yú)投资者购买量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由(yóu)于(yú)美国经(jīng)济指标耐用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白银(yín)因需求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大概率继(jì)续攀(pān)升。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白(bái)银(yín)实物消(xiāo)费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充分计(jì)提(tí)，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为极(jí)为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随(suí)着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周期，实际利(lì)率或(huò)将(jiāng)继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄希望(wàng)于美联储最后一(yī)次加息落(luò)地(dì)然(rán)后转降息(xī)预期，从而(ér)刺激(jī)价格继续高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在(zài)恢复上行趋势(shì)的(de)可能性。但当前(qián)美(měi)通(tōng)胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币(bì)紧缩动作并没(méi)有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维(wéi)系(xì)较长一段(duàn)时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的(de)影响也(yě)未可知(zhī)，因此在(zài)当前看多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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