大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhè一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次n)市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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