北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语弃买汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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