金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(j破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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