编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见反函数的性质是什么意思，反函数得性质其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的(de)年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de反函数的性质是什么意思，反函数得性质)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维(w反函数的性质是什么意思，反函数得性质éi)持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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