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张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的(de)分红也成张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗为其进可(kě)攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不(bù)断(duàn)，板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的(de)方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

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　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业(yè)之一(yī)，近(jìn)年(nián)来(lái)经(jīng)历(lì)了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据(jù)恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩(jì)成(chéng)长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基(jī)本(běn)面(miàn)有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投(tóu)资的(de)政(zhèng)策(cè)基调(diào)下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复(fù)空间较大。