昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)中国有多少万大军，中国多少万兵力80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在中国有多少万大军，中国多少万兵力复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率中国有多少万大军，中国多少万兵力出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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