在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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