在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称 line-height: 24px;'>h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称数据显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的(de)业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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