一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，20说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思22年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思lǐ)沐阳也称。

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