5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部(bù)首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活(huó)期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策(cè)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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