财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺(wàng)季(jì)特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不(bù)淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者期(qī)待(dài)。<知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗/p>

　　从一季度(dù)业(yè)绩(jì)来(lái)看，燕京(jīng)啤酒以(yǐ)近74倍的同比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒的同(tóng)比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度营收突(tū)破百(bǎi)亿元。但(dàn)包(bāo)括百(bǎi)威亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大(dà)阵营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷(mí)，啤酒行业(yè)则堪称一(yī)抹亮色(sè)。民生证券王言海5月8日发布(bù)的(de)研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母(mǔ)净利(lì)润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐(zhú)步(bù)复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同(tóng)期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区(qū)域持续扭(niǔ)亏、释(shì)放(fàng)利润的一年(nián)。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局或成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二(èr)级市场表现来(lái)看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒和珠江(jiāng)啤酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)达154%、335%和135%。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，自2021年(nián)高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国(guó)实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海(hǎi)的(de)力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河(hé)、重(zhòng)庆(qìng)的山城(chéng)、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南(nán)的(de)金星(xīng)、陕西(xī)的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的(de)市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日发布的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的具(jù)体市(shì)场份额(é)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博(bó)子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯(bó)市占(zhàn)率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗>

　　孙山山指出(chū)，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属(shǔ)于中等水平，市场集中度仍有提(tí)升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企(qǐ)业(yè)将有望进一步(bù)提升盈(yíng)利水平(píng)。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋(qū)势(shì)不变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消(xiāo)彼长，持续多(duō)年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤(pí)酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤(pí)酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势(shì)明(míng)显(xiǎn)，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持(chí)的(de)嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年的营业利润增(zēng)长(zhǎng)将(jiāng)低于去(qù)年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士(shì)伯啤酒在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端啤(pí)酒市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)由(yóu)外资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北的大(dà)绿棒(bàng)子(zi)，现(xiàn)在已经很难见(jiàn)到了，各(gè)种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤(pí)酒行(xíng)业处于(yú)产业链(liàn)中(zhōng)游，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本主要材料(liào)；下(xià)游终(zhōng)端议价能力较强，进入(rù)存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化转型(xíng)已多次实施提(tí)价举(jǔ)措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复(fù)将加速(sù)各啤酒龙(lóng)头产品结构(gòu)优(yōu)化、加速高端化(huà)进程(chéng)，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价(jià)的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提(tí)价区域(yù)由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)等主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所涉(shè)及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂山(shān)啤酒零(líng)售(shòu)价从(cóng)3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的(de)产品价格稳定在3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突(tū)破(pò)价(jià)格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产(chǎn)品价位(wèi)最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势能锐(ruì)不可(kě)当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进(jìn)一步提升中档崂山品(pǐn)牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤(pí)等(děng)高端产品放量，带动(dòng)整体产品结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全(quán)面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基(jī)数效应(yīng)，预计公司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎(hǔ)添翼(yì) 但目前(qián)主要销量来(lái)自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连(lián)续多(duō)年跻身世(shì)界500强榜单(dān)。而收购方华(huá)润啤(pí)酒，满打(dǎ)满算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华(huá)润(rùn)啤酒高端及超高端(duān)产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元(yuán)以下(xià)）产品(pǐn)收入占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明目前市场更(gèng)加认可(kě)、熟(shú)悉(xī)其经济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端产品认知(zhī)度或接受度相对偏低。公司提价空(kōng)间较(jiào)大，高端化完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季(jì)度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破(pò)增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品燕(yàn)京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售(shòu)业(yè)态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动公司(sī)吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化(huà)之下，公(gōng)司业(yè)绩(jì)弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业(yè)拥有弯道超车机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒多(duō)元风(fēng)味发展趋势(shì)，产(chǎn)品风味(wèi)及应用(yòng)场景布(bù)局多元化(huà)企业，将更加(jiā)能够顺应精酿市(shì)场发(fā)展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并(bìng)有望(wàng)成为行业新(xīn)引领(lǐng)者。

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