5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金(jīn)、博时arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算基金、富(fù)国基(jī)金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体(tǐ)市(shì)场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来(lái)看(kàn)，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续(xù)下跌。不过资(zī)金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正增长(zhǎng)，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较(jiào)多投资机(jī)会arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历(lì)一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体(tǐ)指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半(bàn)导体(tǐ)与半导体生(shēng)产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前(qián)半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是(shì)国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等(děng)方面存在差(chà)距，在国产(chǎn)替(tì)代过(guò)程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可能不及预(yù)期；二是下(xià)游需求不及预(yù)期，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮(lúnarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要(yào)看(kàn)芯片下游的(de)景气度，有创新属性和份(fèn)额(é)提(tí)升(shēng)属性的(de)环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的(de)构(gòu)成(chéng)央国(guó)企对资产回报(bào)提出(chū)要求(qiú)，民营企业(yè)的(de)竞争力提升也会更加依(yī)赖(lài)数字(zì)化(huà)，成本效率提升是数(shù)字化的长期(qī)关(guān)键驱(qū)动力(lì)，另一(yī)方面(miàn)短周(zhōu)期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一(yī)方面市(shì)场预期基本面(miàn)即将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的股(gǔ)价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实(shí)的(de)表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降温，综(zōng)合(hé)因(yīn)素引起行业近期的持(chí)续回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面(miàn)上，人(rén)工智(zhì)能(néng)给半导体带(dài)来了(le)新的需求增量，从(cóng)周期视(shì)角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会(huì)有(yǒu)一定业绩的压(yā)力，但一(yī)方面需求会(huì)重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面(miàn)中国半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)有(yǒu)国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值方面(miàn)，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波(bō)动较大(dà)，且子(zi)板块(kuài)和细分线索较多，始终有估(gū)值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质(zhì)的公(gōng)司(sī)处于历(lì)史估值分位(wèi)低位区间，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产品的突破，会(huì)有形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会(huì)。他进一步(bù)表示，人类(lèi)历(lì)史经历了(le)三次工业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革(gé)命经(jīng)历了个(gè)人电(diàn)脑、互联网革命和移动(dòng)互联网革命后(hòu)在万(wàn)物(wù)智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全(quán)面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环(huán)节发生了改变，产生了(le)新的(de)投资方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应用的落(luò)地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的(de)投(tóu)资机会(huì)。因此我们(men)长期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关(guān)注该板块(kuài)投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的(de)主线包括以(yǐ)AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周期见底后的(de)复苏线、以及(jí)以半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为(wèi)主的芯片设计都会(huì)在(zài)今年都有非常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面上，美国(guó)对中国(guó)的极限(xiàn)制(zhì)裁将加(jiā)速中国(guó)芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于(yú)科(kē)技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过近一(yī)年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和调(diào)研半(bàn)导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的(de)边(biān)际(jì)变化，同时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型(xíng)训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会受(shòu)益(yì)，后续(xù)有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩(jì)相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大(dà)的(de)周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在(zài)年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认(rèn)为需(xū)要关(guān)注景气度修复速度和(hé)估值的(de)匹配程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的(de)过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较大，要结(jié)合基本面变化综合判断配(pèi)置价值，我们(men)也(yě)会通过适(shì)当调仓来平衡(héng)风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

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