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novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共(gòng)同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催(cuī)化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块修复(fù)的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复苏+novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产(chǎn)业(yè)之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球(qiú)航运市(shì)场(chǎng)需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动(dòng)造(zào)船企业(yè)重组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶制造(zào)业(yè)已在逐步(bù)实现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经(jīng)济增速(sù)下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投资(zī)人回(huí)报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回(huí)报(bào)计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修(xiū)复(fù)空(kōng)间较(jiào)大。