随着一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了(le)向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMTc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过(guòc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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