中国金融行业加速对(duì)外开放，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛(měng)进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券(quàn)同(tóng)期(qī)获批的野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两(liǎng)家国(guó)际金融巨头(tóu)均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一(yī)参一(yī)控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临行(xíng)业(yè)“二八分化”的(de)激烈态势，水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼来(lái)自“洋券商(shāng)”们(men)的市场竞争(zhēng)也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证(zhèng)协公布各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现亏(kuī)损，分(fēn)别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券则延(yán)续自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资控股券商的(de)汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券(quàn)和星展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监会批(pī)文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅(fú)进一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业(yè)收入普遍下(xià)降，外资(zī)控股券商(shāng)也难以幸免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出(chū)过(guò)高(gāo)，在展业初期(qī)容易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出(chū)则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年(nián)”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三(sān)个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(zhèng)券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集(jí)团(tuán)、珠(zhū)海迈(mài)兰德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪(jì)业(yè)务(wù)大爆发，实现手续费(fèi)净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示(shì)，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾(yú)三(sān)年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全(quán)球化的平台优势，整合(hé)集团资源，持(chí)续关(guān)注(zhù)并开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格(gé)境外机(jī)构投资者，目标客群机构(gòu)投(tóu)资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入(rù)中(zhōng)国(guó)时(shí)间(jiān)最早的一批(pī)合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续费净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了(le)创业(yè)板注册制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士(shì)金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的(de)是，集团(tuán)层面的(de)合并(bìng)对两家(jiā)外资控股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证券出具了带(dài)强调(diào)事项段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)与(yǔ)瑞银(yín)集团股份公(gōng)司(sī)之(zhī)间达成协议和合(hé)并计划，截止报(bào)告日，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划(huà)的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份有限公(gōng)司下(xià)属控股(gǔ)子公(gōng)司，未来的运营和财务(wù)业绩受(shòu)到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对公司(sī)持续(xù)经营能(néng)力产生重大疑虑的重(zhòng)大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立(lì)于(yú)2008年的瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修订《外商参(cān)股(gǔ)证(zhèng)券公司设立规(guī)则(zé)》后首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公(gōng)司股权管理规定》，证(zhèng)券公司(sī)股(gǔ)东以及股东(dōng)的控股(gǔ)股东、实(shí)际控制人(rén)参(cān)股证券公司的(de)数量不得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源(yuán)禀赋深入财富(fù)管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的(de)首要(yào)方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的(de)基础上，新增了特色投资(zī)咨询(xún)服(fú)务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持服(fú)务、集团间跨境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业(yè)务模式(shì)，通过(guò)服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式(shì)的综合性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国(guó)际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端财富(fù)人群”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中心的业务核(hé)心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村(cūn)集团特色的高质(zhì)量(liàng)财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及代(dài)销金融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置为核心(xīn)进(jìn)行新(xīn)产品和服务的(de)研发工作，进一(yī)步赋能部(bù)门为在(zài)岸客户提供财富管(guǎn)理综合(hé)解决方案，丰富客户(hù)产品(pǐn)种类选择，开展境内私(sī)人财富管理(lǐ)平台未来(lái)战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将(jiāng)持续(xù)推进(jìn)私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并推进(jìn)跨境投资(zī)新产品的(de)研发，为客户提(tí)供(gōng)直(zhí)接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公(gōng)司(sī)高(gāo)净值个人客(kè)户综合财富管理业(yè)务的运作(zuò)。私人财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券(quàn)为(wèi)平台(tái)，依托汇丰环球(qiú)私人银(yín)行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户实(shí)现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成(chéng)战略合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政举措，致力于(yú)发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进行全(quán)方位资产配(pèi)置和(hé)满足(zú)客户全(quán)生命(mìng)周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完(wán)善(shàn)投资解决方(fāng)案(àn)和财富(fù)规划(huà)方面的(de)业务，一(yī)方(fāng)面积极(jí)扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支(zhī)产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力度不断(duàn)加大，各(gè)外资金融机构(gòu)加(jiā)速了在境内设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立，公司注册地为北京市，注(zhù)册(cè)资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新(xīn)设(shè)的外商独资证券公司(sī)。就监管批(pī)复信(xìn)息(xī)来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外资(zī)控股券商(shāng)数(shù)量已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外商(shāng)独资(zī)券商(shāng)。从数量(liàng)上来看，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商已成为(wèi)市(shì)场上(shàng)不容忽视的(de)“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数家外(wài)资券(quàn)商的(de)设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛(dǎo)意才证(zhèng)券(quàn)等多家外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请仍处于证(zhèng)监(jiān)会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证(zhèng)券和(hé)青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监(jiān)会主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥(qiáo)水基金(jīn)、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利(lì)金融、新加坡淡马锡(xī)、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来(lái)访的(de)国际金融机(jī)构(gòu)负(fù)责人普遍表示(shì)，此次来(lái)华(huá)亲(qīn)身感受到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)中国经(jīng)济和(hé)中国(guó)资(zī)本市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国(guó)际金(jīn)融(róng)机(jī)构和全球投资者带(dài)来了实实在(zài)在的机(jī)遇。各(gè)金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在(zài)华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到(dào)了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年(nián)报中表示，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断提升(shēng)，经营(yíng)范围和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资(zī)产管理机构等(děng)加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了(le)国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国(guó)际金融机构直接合(hé)作促(cù)进业务(wù)发展、提升管理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集(jí)中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋(qū)势初步形(xíng)成，金融科技对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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