本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联(lián)银(yín)行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧(pěng)

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　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其(qí)实际爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语存(cún)款较(jiào)去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净率远高(gāo)于(yú)行(xíng)业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在(zài)要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关(guān)口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大(dà)。

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