在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的(de)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思谨慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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