财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例(lì)一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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