编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(d池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(j池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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