随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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