一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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