今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的(de)市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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