昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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