个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年(nián)的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本(běn)实(shí)现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户(hù)提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资(zī)选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户(hù)的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以(y巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ǐ)预防到(dào)退(tuì)休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开(kāi)户外(w巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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