4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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