编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cón丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗g)第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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